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中信战略:三季报预览中小板高增长 周期成绩实现
页面更新时间:2017-10-20 10:09 来源:

      

  板块层面:A股三季报预览发表率超六成,利来lilai99.com增速预喜份额近七成。

  A股三季报成绩预告发表率超六成,中小创已根本发表结束。截止至10月16日,两市共有2129家上市公司发表三季报成绩预览陈述,发表率为62.8%。其间主板(除掉中小板)发表份额较低,仅为31.0%;中小板/创业板已根本发表结束,发表率高达99.9%/99.7%。三成公司净赢利下滑,两成公司盈余增加超一倍。

  中小板赢利增速上行,创业板赢利增速相等。截止至10月16日,计算得到可比口径下2017Q3单季中小板净赢利同比增速约为42.3%(中小板券商股还未发表成绩预告),较Q2单季增速上升16pcts;创业板(除掉温氏股份(行情300498,诊股)(22.850, -0.25, -1.08%))2017Q3单季净赢利增速为21.4%,较Q2单季增速21.3%根本相等。

  近七成公司增速预喜。估计中小板/创业板三季报成绩增速为负的公司别离分25.6%/31.4%,近三成公司净赢利同比下滑,七成公司净赢利正增加,其间中小板/创业板三季报成绩翻倍公司占比别离为17.4%/15.1%。

  步入红十月,A股估值小幅进步。截止2017年10月16日,悉数A股悉数/A股(非金融)/中小板/创业板PE估值别离为19.4x/29.2x/38.9x/50.8x,步入十月后A股估值小幅进步,悉数A股(非金融)市盈率高于前史均值;中小板市盈率相较5月底部修正,与前史均值相等;创业板估值较7月底部修正,但考虑成绩增速放缓,估值照旧承压。

  职业层面:周期股成绩实现,重视成绩估值匹配。

  中小板:周期股增速亮眼,三季报成绩继续实现。从中小板职业盈余增速视点来看,估计钢铁净赢利同比增速213%。中小板钢铁、石油石化、煤炭和机械职业Q1-Q3净赢利增速独占鳌头,估计增速别离为213%/144%/126%/104%;国防军工、餐饮旅行和农林牧渔职业净赢利负增加,估计增速别离为-4%/-5%/-19%。

  创业板:计算机、传媒职业增速继续低迷。除掉创业板上市公司少于10家的股票后进行比较,修建、机械、轿车与化工等职业在2017H1的赢利增速基础上继续坚持高增加。而代表新兴产业方向的计算机与传媒职业三季报估计赢利增速别离为-8.3%/-36.3%,成绩增速继续低迷。

  悉数A股:周期股成绩实现,重视成绩估值匹配。从悉数A股三季报成绩预告发表信息来看,周期板块的成绩继续实现,钢铁、煤炭、有色、化工2017Q3单季赢利增速领跑,传媒、电力及公用事业、农林牧渔赢利增速为负。非银金融、银行与石油石化发表率较低,成绩增速参考性较弱。估值比较:从悉数A股细分职业估值视点来看,强周期PB已高于前史均值,消费职业PE估值水平分解,券商PB估值低于前史水平。从发表成绩增速与估值匹配程度动身,我们主张重视修建、商贸零售、食品饮料、家电、轿车职业。

  危险要素:组织会集“抱团”的权重个股呈现成绩“地雷”;监管方针再发力,利率中枢上行;人民币再次进入价值降低。

  板块层面:预告发表率超六成,增速预喜份额近七成

  A股三季报预告发表率超六成,中小创发表结束

  A股三季报成绩预告发表率超六成,中小创已根本发表结束。截止10月16日,两市共有2129家上市公司发表三季报成绩预览陈述,发表率为62.8%。其间主板(除掉中小板)发表份额较低,仅为31.0%;中小板/创业板已根本发表结束,发表率高达99.9%/99.7%。

  中小板赢利增速上行,创业板赢利增速相等

  中小板赢利增速上行,创业板赢利增速相等。截止10月16日,我们以中小板每家可比口径公司三季报成绩预告的净赢利增速上下限均值作为希望增速,计算得到可比口径下2017Q3单季中小板净赢利同比增速约为42.3%(中小板券商股还未发表成绩预告),较Q2单季增速上升16pcts;创业板(除掉温氏股份)2017Q3单季净赢利增速为21.4%,较Q2单季增速21.3%根本相等。

  净赢利增速预喜份额近七成

  净赢利增速预喜份额近七成。估计中小板/创业板三季报成绩增速为负的公司别离分25.6%/31.4%,近三成公司净赢利同比下滑,七成公司净赢利正增加,其间中小板/创业板三季报成绩翻倍公司占比别离为17.4%/15.1%。

  步入红十月,A股估值小幅进步

  步入红十月,A股估值小幅进步。截止2017年10月16日,悉数A股/悉数A股(非金融)/中小板/创业板PE估值别离为19.4x/29.2x/38.9x/50.8x,步入十月后A股估值小幅进步,悉数A股(非金融)市盈率高于前史均值;中小板市盈率相较5月底部修正,与前史均值相等;创业板估值较7月底部修正,但考虑成绩增速放缓,估值照旧承压。

  职业层面:周期成绩实现,重视估值匹配

  中小板:周期股增速亮眼,Q3成绩继续实现

  从中小板职业盈余增速视点来看,估计钢铁净赢利同比增速213%。中小板钢铁、石油石化、煤炭和机械职业Q1-Q3净赢利增速独占鳌头,估计增速别离为213%/144%/126%/104%;国防军工、餐饮旅行和农林牧渔职业净赢利负增加,估计增速别离为-4%/-5%/-19%。

  从盈余增加公司占比视点来看,估计中小板周期股三季报成绩体现优异。钢铁、煤炭、银行、走运、有色金属与修建职业Q1-Q3净赢利同比正增加的公司占比超越90%,其间因为中小板煤炭和银行职业上市公司较少,因而代表性稍弱。电力设备、农林牧渔、餐饮旅行正增加公司占比仅为55.6%、51.9%与40.0%,职业界公司盈余才能分解。

  从纵向时刻视点来看,钢铁、石油石化、煤炭和机械职业在2017H2净利高增加的基础上在三季报继续坚持较高增速。估计商贸零售Q1-Q3净赢利增速83%,相较H2净利增速56%进步起伏较大,首要系苏宁云商(行情002024,诊股)(14.000, -0.06, -0.43%)成绩改进,拉升板块赢利增速。国防军工、餐饮旅行和农林牧渔将连续半年报较弱体现。比照中小板2017H2与Q1-Q3净利增速,能够发现上游资源品提价并未显着揉捏中游赢利。

  创业板:计算机、传媒职业赢利增速继续低迷

  创业板计算机、传媒职业增速继续低迷。因为部分职业在中小板上市数量较少,代表性较弱,因而在除掉创业板上市公司少于10家的股票后进行比较,修建、机械、轿车与化工等职业在2017H1净赢利增速基础上继续坚持高增加。而代表新兴产业方向的计算机与传媒职业三季报估计赢利增速别离为-8.3%/-36.3%,成绩增速继续低迷。

  悉数A股:成绩实现,重视估值匹配

  从悉数A股三季报成绩预告发表信息来看,周期板块的成绩继续实现。钢铁、煤炭、有色、化工2017Q3单季赢利增速领跑,传媒、电力及公用事业、农林牧渔净赢利增速为负。非银金融、银行与石油石化发表率较低,成绩增速参考性较弱。

  从悉数A股细分职业估值视点来看,强周期PB已高于前史均值,消费职业PE估值水平分解,券商PB估值低于前史水平。从2015年股市大幅调整后的前史估值数据来看,强周期职业的PB估值水平根本均高于平均水平,其间铝、动力煤、普钢更是挨近股市大幅调整后的前史估值高位。消费职业估值水平分解,白酒和白电估值高于均值,品牌服饰、轿车估值与均值根本相等,酒店、餐饮、百货和医药职业估值处于前史底部。金融职业中券商PB低于均值,稳妥PB处于前史高位,银行PB挨近前史均值。

  从发表成绩增速与估值匹配程度动身,我们主张重视修建、商贸零售、食品饮料、家电、轿车职业。

  危险要素

  组织会集“抱团”的权重个股呈现成绩“地雷”;监管方针再发力,利率中枢上行;人民币再次进入价值降低。

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