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保利地产:内部整合提速 出售大超预期
页面更新时间:2017-12-08 14:23 来源:

      

事情:

保利地产布告 2017 年 11 月出售状况, 2017 年 11 月,公司完成签约面积 290.18 万平方米,同比增加 145.76%;完成签约金额 364.06 亿元,同比增加 137.41%。 11 月公司新增 21 个项目,总建筑面积 418.98 万平米,总地价 281.22 亿元。

点评:

1、 出售大超预期。 2017 年 11 月单月,公司完成签约面积 290.18 万平方米,同比增加 145.76%;完成签约金额 364.06 亿元,同比增加 137.41%。2017 年 1-11 月,公司累计完成签约面积 1991.85 万平方米,同比增加39.53%;累计完成签约金额 2742.74 亿元,同比增加 45.16%。公司下半年货量足够,推盘较为活跃。 11 月出售单价 12546 元,同比微降 3%,首要受推盘结构影响。

2、 投资较为活跃,力度继续。 2017 年 11 月公司新增 21 个项目,总规划容积率面积 418.98 万平米,同比增加 420%;总地价 281.22 亿元,同比增加 448%。本月新增项目要点布局中心一二线,拿地金额占出售金额比重为 77%,均匀地价 6712 元/平米,散布于北京、大连、沈阳、邯郸、洛阳、郑州、南京、温州、金华、 徐州、眉山、九江、三亚、惠州、珠海这 15个城市。

3、 内部整合提速, 有利提高保利地产经营规模和市场占有率。 之前公司布告保利地产拟收买保利香港控股 50%股权;一起自股权合同收效之日起,未来保利集团及其部属企业在境内新增的房地产开发项目均由保利地产为主进行开发。保利地产将成为保利集团境内地产事务首要渠道,未来经营规模和市场占有率有望继续扩展。

盈余猜测与投资评级: 保利地产近年投资活跃,土地储备充分,为公司

未来出售扩张打下坚实基础。公司战略布局中心城市群,产品定位精准;一起公司强壮的央企布景,可以协助公司获取品牌溢价和较低本钱资金,提高公司的竞争力。测算公司每股 RNAV 18.9 元,安全边沿足够。猜测公司 2017-2019 年 EPS 分别为 1.20、 1.54、 1.81 元,对应 PE 分别为 10.6、8.3、 7.0 倍,保持 增持 评级。

危险提示: 货币政策继续大幅收紧;按揭借款利率继续上行。

(中心)

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